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在共享辦公鼻祖WeWork2020年虧損32億美元的主基調(diào)下，似乎世界范圍內(nèi)的投資人都對(duì)共享辦公的模式給出了質(zhì)疑。隔壁長(zhǎng)租公寓賽道各種暴雷，模式類(lèi)似的共享辦公日子也不好過(guò)。

但情況在中國(guó)似乎發(fā)生了微妙的變化。4月15日，優(yōu)客工場(chǎng)發(fā)布了2020年第四季度及全年業(yè)績(jī)，在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，優(yōu)客工場(chǎng)第四季度凈利潤(rùn)達(dá)6279萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)首次季度盈利。同在4月，WeWork中國(guó)北方區(qū)總經(jīng)理全斌曾在采訪中表示，2021年WeWork中國(guó)實(shí)現(xiàn)了北京地區(qū)1月和2月連續(xù)兩個(gè)月的盈利。

這是巧合嗎？難道共享辦公的盈利曙光來(lái)了？

輕資產(chǎn)

優(yōu)客工場(chǎng)2020年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，透露了很多信息：

收入規(guī)模上，2020年優(yōu)客工場(chǎng)總營(yíng)業(yè)收入8.77億元，同比降低25%。虧損程度上，2020年優(yōu)客工場(chǎng)凈虧損5.08億元，虧損同比縮窄37%，攤薄后每股虧損7.5元，同比降低52.5%。在管理面積和所持項(xiàng)目方面，截至2020年12月31日，優(yōu)客工場(chǎng)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)在46個(gè)城市共簽約125個(gè)場(chǎng)地，管理面積約為35.2萬(wàn)平方米。與2019年年末相比，公司輕資產(chǎn)城市數(shù)量、簽約場(chǎng)地?cái)?shù)量及管理面積分別提高了84%、166%和105%。此外，優(yōu)客工場(chǎng)在54個(gè)城市共有234個(gè)已簽約場(chǎng)地，其中163個(gè)為在營(yíng)場(chǎng)地；管理面積約為65萬(wàn)平方米。截至2020年12月31日，優(yōu)客工場(chǎng)擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為4.01億元，同比增長(zhǎng)104.6%。這也就是說(shuō)，優(yōu)客工場(chǎng)在快速拓展場(chǎng)地的同時(shí)也減虧了。

優(yōu)客工場(chǎng)創(chuàng)始人毛大慶透露了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)化背后的秘密——“2020年，我們?cè)谳p資產(chǎn)模式下增加了180300平方米的管理面積，78個(gè)空間場(chǎng)地和21個(gè)城市。在我們總的管理面積里，54%是輕資產(chǎn)模式，其余46%是自營(yíng)模式。憑借輕資產(chǎn)模式的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，能夠更快地?cái)U(kuò)展管理面積和空間數(shù)量，同時(shí)顯著提高我們的盈利能力?！?/span>

事實(shí)上，自營(yíng)模式也就是傳統(tǒng)的“二房東”經(jīng)營(yíng)模式，在市場(chǎng)上找到合適的房產(chǎn)，與地產(chǎn)商簽訂長(zhǎng)租合同，再對(duì)內(nèi)部加以改造并打造成“共享辦公空間”，最后出租給個(gè)人或者初創(chuàng)公司。

而輕資產(chǎn)模式則是與房東合作提供運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)獲取營(yíng)收，不是賺租金差，輕資產(chǎn)模式的優(yōu)勢(shì)在于將運(yùn)營(yíng)管理能力從商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)作中分離。

輕資產(chǎn)模式也不是沒(méi)有缺點(diǎn)：對(duì)于房東來(lái)說(shuō)，更省事的長(zhǎng)合同或許更具吸引力。目前的優(yōu)客工場(chǎng)仍然處于全年虧損的狀態(tài)，首次季度盈利也是基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的統(tǒng)計(jì)口徑。

值得注意的是，由于2018年進(jìn)行了多起收購(gòu)導(dǎo)致的巨大的商譽(yù)余額并沒(méi)有在2020年發(fā)生減值——這說(shuō)明幾筆收購(gòu)并未出現(xiàn)異常。

接地氣

盡管中國(guó)的共享辦公迎來(lái)了一絲生機(jī)，但資本市場(chǎng)還是“嫌棄”了這個(gè)賽道。

優(yōu)客工場(chǎng)此前估值曾高達(dá)30億美元，但上市即破發(fā)，隨后股價(jià)也是一路下跌，目前市值1.94億美元（截至北京時(shí)間4月19日24時(shí)）。

而在優(yōu)客工場(chǎng)之后，另一家共享辦公企業(yè)筑夢(mèng)之星正沖刺美股。2月26日，筑夢(mèng)之星正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了招股書(shū)。這家名不見(jiàn)經(jīng)傳的公司用了兩年時(shí)間耗資近3000萬(wàn)橫掃了8家公司，依靠收購(gòu)的方法快速擴(kuò)張。其中的神來(lái)之筆是2019年10月逆勢(shì)接盤(pán)SOHO3Q全國(guó)11個(gè)項(xiàng)目，那時(shí)正是WeWork上市折戟之際。

和優(yōu)客工場(chǎng)一樣，筑夢(mèng)之星的財(cái)務(wù)狀況同樣處于虧損的狀態(tài)，截止至2020年6月30日的6個(gè)月內(nèi)，其總營(yíng)收為1540.75萬(wàn)美元，凈虧損1014.68萬(wàn)美元。2018年和2019年凈虧損金額則分別為515.28萬(wàn)美元和1843.82萬(wàn)美元。

這樣的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)疑是投資者不喜歡的。

不過(guò)，相比于“洋氣”的WeWork、優(yōu)客工場(chǎng)、筑夢(mèng)之星，更接地氣的共享辦公卻活得更好甚至盈利。

去年9月，上海德必文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司（下稱“德必文化”）IPO獲交易所“放行”。其承租運(yùn)營(yíng)的園區(qū)物業(yè)多為老舊建筑群改造而成，甚至個(gè)別園區(qū)租賃房產(chǎn)中有部分房屋尚未取得產(chǎn)權(quán)證書(shū)，還存在部分園區(qū)被抵押、查封的事件。

這絲毫不影響德必文化的財(cái)務(wù)表現(xiàn)——2017年至2019年，德必文化分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.06億元、7.71億元、9.10億元；凈利潤(rùn)分別約為0.22億元、0.55億元、1.21億元；毛利率分別為30.92%、29.28%、31.71%。德必文化的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和毛利率等業(yè)績(jī)指標(biāo)近年來(lái)均呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)。

另外，在去年10月，實(shí)現(xiàn)正向盈利的本土共享辦公“創(chuàng)富港”擬從新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板上市，已提交上市輔導(dǎo)備案材料。根據(jù)年報(bào)，2019年創(chuàng)富港實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.38億元，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)1190.73萬(wàn)元，毛利率為35.76%。

在行業(yè)對(duì)輕重模式展開(kāi)激烈爭(zhēng)論時(shí)，創(chuàng)富港提出其主要模式介于兩者之間，是“半輕”模式——?jiǎng)?chuàng)富港租賃物業(yè)，自己設(shè)計(jì)裝修，并且用自己的團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)。

無(wú)獨(dú)有偶，創(chuàng)富港的選址模型也是比較接地氣的，其在官網(wǎng)表示，創(chuàng)富港一直以來(lái)的選址標(biāo)準(zhǔn)是通過(guò)空間再造，想方設(shè)法幫客戶把辦公成本降到最低。

其實(shí)無(wú)論是接地氣的思路、對(duì)于輕重資產(chǎn)模式的平衡，還是想要通過(guò)技術(shù)、服務(wù)拓展邊界的嘗試，盈利的曙光已經(jīng)照進(jìn)了現(xiàn)實(shí)。

幸運(yùn)的是，中國(guó)本土盈利者以及正在盈利路上的各位探索者們已經(jīng)證明了這個(gè)行業(yè)并非偽命題。WeWork在國(guó)際上遭遇的滑鐵盧待遇只是一層陰影，稍待時(shí)日，中國(guó)的玩家將用白紙黑字的數(shù)據(jù)證明自己的價(jià)值。